거래소의 지갑 잔고 인증(PoR)은 투자자 신뢰 확보에 한계가 있다는 지적이 제기됐다. 부채·유동성 정보 없이 자산만 검증하는 방식으로는 구조적 신뢰 형성이 어렵다는 평가다.
PoR로는 불안하다… '지급 능력·유동성' 빠진 거래소 신뢰 공백 / TokenPost.ai
‘지갑 잔고 인증’만으로는 부족하다…거래소 신뢰는 어떻게 확보할까
암호화폐 거래소의 투명성을 높이기 위한 수단으로 ‘지갑 잔고 인증(Proof-of-Reserves, PoR)’이 각광받고 있지만, 이것만으로는 투자자 신뢰를 보장할 수 없다는 지적이 제기된다. 운용 리스크와 준비금 유동성, 전체 부채 규모가 빠진 PoR은 금융 건전성을 검증하기엔 한계가 있다는 평가다.
PoR은 거래소가 이용자 자산을 실제로 보유하고 있는지를 공개적으로 검증하는 절차다. 주로 암호학적 기법과 온체인 데이터를 활용해 특정 시점의 자산 존재 여부를 증명한다. 이론적으로 모든 거래소가 PoR 보고서를 발행할 수 있다면 이용자들은 안심하고 자금을 맡길 수 있어야 한다. 하지만 현실은 다르다. 위기 국면에서 출금 지연 또는 중단이 반복되고 있기 때문이다.
가장 큰 이유는 PoR이 신뢰를 보장하는 장치가 아니기 때문이다. 이 방식은 자산이 존재한다는 것만 확인할 뿐, 거래소가 실제로 지급 능력이 있는지(지급준비율), 자산이 유동화 가능한지, 리스크 관리 체계가 잘 작동하는지는 보여주지 못한다.
PoR의 핵심은 ‘보유 자산’…하지만 ‘부채’ 증명은 미비
PoR은 기본적으로 자산과 부채를 점검하는 방식이다. 자산 부문은 거래소 지갑 정보를 공개하거나 메시지 서명 등을 통해 검증한다. 한편, 부채 부문은 상대적으로 복잡하다. 사용자 잔고 정보를 스냅샷한 뒤 머클 트리(Merkle Tree)에 담아 개별 사용자가 자신의 잔고가 포함됐는지를 확인할 수 있도록 구성한다. 바이낸스 등 일부 거래소는 사용자가 직접 이 과정을 검증할 수 있는 기능을 제공하고 있다.