블록핀 리서치는 비트코인이 현재 달러 기반 파생상품 중심 자산으로 변화하고 있으며, 금 등의 독립 자산에 투자자 관심이 집중되고 있다고 밝혔다. 구조적 독립성과 결제 통화 기반이 자산 평가의 새로운 기준으로 떠오르고 있다.
타이틀/블록핀 리서치(BlockFin Research)
2026년 초 글로벌 금융 시장에서 자산을 바라보는 기준이 급격히 바뀌고 있다. 블록핀 리서치(BlockFin Research)는 최근 보고서를 통해 투자자들의 초점이 성장 기대나 인플레이션 유지가 아니라 제도적 안정성과 거버넌스 리스크로 이동하고 있다고 진단했다. 특히 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH)이 귀금속과 비교해 부진한 성과를 보이면서, 자산의 구조적 독립성과 결제 통화 기반 등이 가격에 결정적 영향을 미치고 있음을 강조했다.
보고서에 따르면 비트코인은 지난 1년간 ‘디지털 금’이라는 내러티브와는 다르게 달러 결제 기반 파생상품의 레버리지를 중심으로 가격이 움직여 왔다. 실제로 2025년 3월부터 10월 사이, 비트코인 델타원 상품의 미결제약정은 약 460억 달러에서 920억 달러 이상으로 급증했다. 이러한 레버리지 확대는 상승을 견인했지만, 반대로 상승 기대가 약화되자 하락을 가속화시키는 요인이 됐다. 블록핀 리서치는 이를 통해 비트코인의 가격은 현물 수급보다 달러 기반 포지셔닝에 의해 좌우된다고 분석했다.
특히 USDT, USDC 등 스테이블코인 기반의 거래 구조가 강화되면서 달러 표시 레버리지가 암호화폐 시장 전반을 지배하고 있다. 이로 인해 비트코인은 유동성 위축이나 정책 불확실성 상황에서 가장 먼저 디레버리징의 대상이 된다. 이때 시장에서 매도되는 것은 실물 비트코인이 아닌, 달러 기반 합성 및 레버리지 비트코인 익스포저다. 이는 비트코인이 더 이상 절대적인 가치 저장 자산이 아니라, 고변동성의 거시 민감 자산처럼 거래되고 있다는 신호다.